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02.06机构推荐的2只牛股 视觉中国和世纪华通

时间:2018-02-06 07:16来源:www.gushq.com 作者:股市行情点击:
视觉中国:图片正版化加速推进 稀缺龙头持续高增 类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:颜书影日期:2018-02-05 版权图片龙头兼具稀缺性和独占性。视觉中国是A股唯一一家专业版权图片公司,也是国内版权图片行业的龙头。供应端方面公司与全球240多
  

  视觉中国:图片正版化加速推进 稀缺龙头持续高增
  类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:颜书影日期:2018-02-05
  版权图片龙头兼具稀缺性和独占性。视觉中国是A股唯一一家专业版权图片公司,也是国内版权图片行业的龙头。供应端方面公司与全球240多家顶级版权机构建立独家合作关系,签约超过17000名图片供稿人,2017年图片储备超2亿张、视频超500万条,处于行业领先位置;需求端方面公司不断探索,不仅在大B端客户上增长迅速,还积极与互联网平台合作,开拓长尾流量。2017年以来,已经通过API的方式接入百度、腾讯、阿里巴巴、搜狗、微博云剪、一点资讯、凤凰网等多家大型互联网客户。图片行业受益于正版化推进,预计2020年到达百亿规模。我们测算,当前国内版权图片市场空间为234亿(商业类130亿/媒 体类104亿),而实际渗透率仅为15.7%。未来随着民众付费意识的进一步提高、国家版权监管的加强、以及互联网巨头对图片正版化的推动,预计未来5年图片正版化率复合增速将达到30%,到2020年国内图片版权市场实际销售收入规模超过百亿。视觉中国作为行业龙头企业有望充分受益。

  版权管理技术实力强大,强化公司核心竞争力。公司结合大数据、人工智能技术开发出强大的图像搜索、识别、标签体系,能够实现海量内容和用户需求的精准匹配;高效的一站式版权交易平台提高服务质量,降低沟通成本;公司的VDAM系统能帮助客户进行素材的在线管理和使用。此外公司“鹰眼”系统能有效追踪公司版权图片在网络上的使用情况,并寻求潜在客户。结合“柯达币”的出现,未来区块链技术在图片版权领域或存在想象空间。

  投资建议:预计公司2017-2019归母净利润2.73亿、3.54亿、4.47亿,对应17-19年EPS分别为0.39元/0.51元/0.64元,PE为51/39/31倍。参考可比公司给出18年45倍PE,目标价23元。首次覆盖,给予“增持”评级。

  风险提示:图片正版化不及预期;竞争加剧;业绩承诺不达预期。


  世纪华通:新游储备丰富 全球市场布局加速
  类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:颜书影日期:2018-02-05
  汽车零部件+游戏双轮驱动,公司发展稳健。世纪华通于2011年上市,原主营为汽车塑料件的生产和销售,是汽车零部件行业100强。2014年公司通过收购七酷网络和天游软件切入网络游戏市场,形成“传统汽车配件+互联网游戏”的双主业格局,其中汽车配件业务收入占77%,网游业务收入占23%(根据2017中报数据)。公司前三季度实现收入24.61亿元(yoy-3.18%),实现归母净利润7.15亿元(yoy+82.00%),实现扣非后净利润2.87亿元(yoy-26.18%)。公司大额非经常性损益主要来自于出售杭州盛锋取得的投资收益(税后净利润4.13亿)。公司预计2017年度归母净利润区间为8.00亿-9.50亿元,同增58.90%-88.70%。

  点点互动过户,增强全球游戏市场拓展能力。世纪华通对点点互动(点点开曼+点点北京)的收购尘埃落定,点点互动于2018年1月16日完成过户。点点互动是全球TOP10游戏发行商,不仅拥有《FamilyFarm》、《FamilyFarmSeaside》等经久不衰的自研社交类页游/手游,也通过极强的发行实力代理了《KingofAvalon(KOA)》、《火枪纪元》等爆款手游。《KOA》17年流水超10亿(人民币),17年10月上线的《火枪纪元》目前月流水过亿(人民币),1月美国AppStore游戏畅销榜前10。此外,七酷参与研发、腾讯代理的《择天记》已于1月上线,跻身国内AppStore游戏畅销榜TOP10。

  盛大游戏业务协同已显,新游储备强大。17年8月公司控股股东和大股东完成了对盛大游戏100%股权的收购,上市公司有权优先受让盛大股权,目前公司与盛大的业务互动已经展开。公司2018年手游储备达到18款,如盛大的自研MMO《传奇世界3D》、《龙之谷世界》,点点互动的模拟经营手游《Townkins》、七酷的《仙境传说》等。

  投资建议:不考虑盛大注入,预计2017-2019年EPS分别为0.87/1.32/1.48元,对应PE分别为38/25/22倍。给予“增持”评级。

  风险提示:游戏项目延期;政策监管风险;产品表现不及预期。

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