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02.02机构推荐的2只牛股 利尔化学和完美世界

时间:2018-02-02 07:13来源:www.gushq.com 作者:股市行情点击:
利尔化学(002258):2017年年报及2018年一季度业绩预告点评:受益于草铵膦高度景气,行业龙头业绩持续创新高 事件: 2018年1月31日,利尔化学(002258)发布2017年年报及2018年一季度业绩预告,2017年公司实现营业收入30.83亿元,同比增长55.6%;实现归母净利
  

  利尔化学(002258):2017年年报及2018年一季度业绩预告点评:受益于草铵膦高度景气,行业龙头业绩持续创新高
  事件:
  2018年1月31日,利尔化学(002258)发布2017年年报及2018年一季度业绩预告,2017年公司实现营业收入30.83亿元,同比增长55.6%;实现归母净利润4.02亿元,同比增长92.9%。其中,2017年第四季度实现营业收入11.40亿元,同比增长97.4%,环比增长57.4%;2017年第四季度单季度实现归母净利润1.73亿元,同比增长135.7%,环比增长117.5%。

  2017年公司绵阳基地二期草铵膦生产线已经于年初顺利投产,通过后续技改实现产能提升至700吨/年,公司草铵膦总产能提升至5000吨/年。公司发行可转债项目10000吨/年草铵膦,1000吨/年丙炔氟草胺和1000吨/年氟环唑项目正在稳步实施。

  公司2018年一季度预计实现归母净利润9897万元至1.16亿元,同比2017年一季度增长70%至1000%。

  投资要点:
  草铵膦价格高度景气,助力公司业绩增长。2016年7月起国内百草枯水剂全面禁用导致作为替代品的草铵膦供不应求,根据百川资讯数据,华东区草铵膦报价从2017年1月1日的15.25万元/吨上涨至2017年12月31日的19.60万元/吨,涨幅达28.5%,公司业绩弹性扩大。

  扩产计划完成,第四季度业绩创新高。公司草铵膦扩产项目现已全部完成,产能从3000吨/年增至5000吨/年,2017年第二季度起南方地区温度回升,草铵膦等除草剂进入用量高峰,公司产能实现有效释放,公司第四季度实现归母净利润1.73亿元,同比增长136.0%,环比增长117.7%,业绩创上市以来单季度新高。

  新增项目奠定公司未来进一步增长驱动力。公司发行可转债募集资金8.52亿元,预计在四川广安地区建设10000万吨草铵膦、1000吨丙炔氟草胺和1000吨氟环唑项目,项目在2019年前后逐步投产,奠定公司未来业绩进一步上升驱动力。

  盈利预测和投资评级:我们持续看好公司作为国内农药龙头企业的发展前景,公司未来新增项目逐步投产将提高公司盈利能力。基于审慎原则,不考虑公司未来可转债转股对公司股本影响,预计公司2017-2019年EPS为0.77、1.03和1.37元/股,维持"买入"评级。

  风险提示:1)草铵膦市场价格波动不及预期;2)10000吨/年的草铵膦新产线建设进度低于预期;3)公司新建丙炔氟草胺和氟环唑项目建设进度和盈利能力低于预期。(国海证券 代鹏举,陈博,谷航)


  完美世界(002624):专注"游戏+影视"双擎,推动玩家结构年轻化 
  转让院线相关资产,引入基石投资者,专注"游戏+影视"双擎:公司以总交易对价16.65亿元转让院线相关资产,主要原因为1、院线业务发展不及预期,2017年产生商誉减值1.025亿元;2、院线业务需要投入资金较大,剥离有利于上市公司集中资源发展核心业务,提高资金的使用效率与公司盈利能力。同时大股东计划以协议转让的方式转让部分股权,股份受让方为深圳市恒泰稳增投资合伙企业,协议转让股份的数量不低于公司总股本5%,转让所得将作为院线资产支付款。我们认为公司剥离院线相关业务将有助于聚焦游戏与影视两大主营业务,在提高了资金利用率的同时降低了经营风险,中长线利好公司的长远发展
  推动玩家结构年轻化,看好大IP端转手与新品类扩张:公司目前储备有《武林外传手游》、《完美国际手游》、《笑傲江湖手游》等大IP端转手,预计将于二季度开始陆续上线。《武林外传》与《完美国际》作为公司最早期的几大端游IP之一,用户忠诚度高,端转手有望推动18年业绩的高增长。除了在经典端转手上发力外,公司力求推动玩家结构的年轻化,在经典端、手游的新资料片、打造自研IP以及新品类的扩张上均取得不俗成绩,继二次元女性向手游《梦间集》后,公司推出首款国风RPG《轮回诀》,预计将于2018年Q1上线。公司1月23日全球首发的《深海迷航》首周销量突破10万,获得全球媒体高评分,再次凸显研发实力。

  影视项目汇集优质资源,彰显持续发展潜力:公司网罗多个小说IP和原创剧本,《东山晴后雪》、《烈火如歌》、《灵魂摆渡之黄泉故事》、《勇敢的心2》、《走火》、《香蜜沉沉烬如霜》、《归去来》、《西夏死书》、《忽而今夏》、《趁我们还年轻》、《壮志高飞》等均已开机制作,与威秀娱乐、WME合作电影,推出四个重量级项目,其中《机器之血》、《解码者》、《影》已经在制作中,另有数款影视剧项目即将开机。电视剧业务储备丰富,18年有望在影视业务方面取得更大的突破。

  投资建议:公司剥离院线相关业务,我们认为中长期利好公司发展。目前游戏业务的发展势头强劲,端转手与新品类扩张上取得不错进展,随着新品的逐渐上线,业绩将得到重要支撑。影视项目进展顺利,18年有望取得更大的突破。考虑2017年院线业务产生的商誉减值,我们下调2017年的盈利预测,维持18年、19年盈利预测不变,预计公司2017/2018/2019年EPS分别为1.14/1.63/1.99元,对应当前股价PE为26/18/15倍,维持"买入"评级。

  风险提示:现有产品运营数据下滑过快,新产品上线表现不及预期,影视项目收入低于预期,院线业务剥离仍存在不确定性。(东吴证券 张良卫,肖文瀚)
 

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